股市断路器的可疑逻辑

时间:2017-06-07 04:01:23166网络整理admin

<p>许多本来应该让你更安全的东西实际上并不这样做</p><p>例如,在机场脱鞋很大程度上是安全剧场(自理查德·里德以来,有多少潜在的制鞋轰炸机被劫掠</p><p>)但这种做法给人的印象是:保护,所以它保持 - 只是为了安全起见,你知道其他安全装置,如自行车头盔,可能会有一个更微妙的破坏效果,至少根据一些“风险稳态”理论家,谁认为头盔可以导致一些人们,在知道自己“安全”的情况下感觉更安全,更快地骑行,增加事故发生的可能性,或者减少乘车次数,使他们不那么健康(关于这个问题的研究表明结果好坏)再举一个例子那些汽车有防抱死制动系统的人有时会说在湿滑的条件下驾驶不那么谨慎然后有第三类误入歧途的安全措施这种类型会造成安全的错觉,但积极地制造东西更糟糕的一个很好的例子是抗菌肥皂,它已被证明不比普通肥皂更有效,并且带来了诸如在金融市场中产生抗生素抗性细菌断路器的风险,其旨在当市场时自动关闭交易下降到预定数量,可以说属于第三组这在上周在中国显而易见,为防止市场崩溃这样的新断路器在去年夏天被禁止,1月7日暂停,只有4天实施后中国断路器设计为逐步开始,下降两级</p><p>第一个门槛是市场下跌5%,这将导致交易自动暂停15分钟</p><p>第二个将关闭当天的交易,在经历了7%的跌幅后开始上涨但在实践中,控制似乎已经让市场成为市场矿石崩溃,导致上周一和周四批发交易停工周四,仅在29分钟后停止交易金融市场的断路器的吸引力是显而易见的:当市场行为开始出现主要风险时,断路器跳闸,很像一个现实世界的保险丝会在任何事情(烤面包机,经济体)被炒掉之前实施冷却期</p><p>至少在理论上它们是一个好主意,但它们不属于中国设计要理解为什么断路器可以让市场不那么“安全”,想象一下,当市场接近5%的跌幅时,你就是中国交易员你做什么</p><p>最有可能的是,你疯狂地卖掉,试图在引发保险丝之前获得订单并且市场停止15分钟实际上,你帮助引起你想要避免的事情然后,当交易所再次开放时,你最大的是什么恐惧</p><p>市场将再下跌2%,导致交易结束当天所以你现在做什么</p><p>一旦市场重新开放,你疯狂地卖出,就像你的同行一样,导致7%的保险丝被绊倒甚至更快一旦发生这种情况,它很可能会再次发生,投资者会记住以前的停工,所以如果他们倾向于在某一天出售,他们会尽快更快地这样做,以避免陷入困境这就是周四在中国发生的事情当断路器系统设计不良时,这种混乱更有可能发生糟糕的破坏者将他们的门槛设置得太低,保证他们不断绊倒,或者设置得太近,产生一种吸引力的效果,将投资者从一个断点带到下一个断点,就像向附近的磁铁提交铁屑中国监管机构设法犯下两个错误他们设定的水平太低 - 五分之一的下降在中国比在这里更常见 - 并使得断点太靠近了最终的结果是,在试图制造更安全的一个他们不信任的系统,监管机构可能帮助它变得更加不稳定作为比较,在美国,标准普尔500指数破坏者有三个门槛:7%,13%,以及完全关闭高达百分之二十的下降虽然更高的触发器和更宽的保险丝更好,但它们并没有解决市场断路器的所有结构问题,正如美国发现的那样 我们对金融市场断路器的调情是相对较新的,更不用说冲突和娱乐变幻无常1987年10月的崩溃之后,立即呼吁创造一种阻止市场自由下跌的方法但是,尽管这种崩溃可能带来经济后果许多人仍然反对故障安全设备的想法,既基于上述技术理由,又基于市场应该被允许找到自己的水平的原则,在寻找新买家方面下降了(这个论点)在大萧条时期,美国财政部长安德鲁·梅隆(Andrew Mellon)臭名昭着地呼吁赫伯特·胡佛(Herbert Hoover)让股市下跌,并从系统中“清除腐败”</p><p>然而,市场范围内的美国断路器是在1988年制定的</p><p>接下来的十年,随着市场规模的扩大,断路器在1997年开始疯狂,不断触发并于10月27日全面关闭导致一系列相互指责和对系统进行一些重大调整,特别是转向基于百分比的门槛自1997年以来,市场范围内的断路器正好被触发......自1998年以来从未发生任何市场事件 - 包括大衰退的最严重衰退2010年5月的“闪电崩盘”,当时许多主要股票的价值短暂暴跌 - 引发了全系统的停电(股票特定的破产者,在闪电崩盘后在美国实施,经常被触发;这些在中国不存在)在上周的市场波动之后,美国监管机构和市场观察人士迅速谴责中国断路器的糟糕设计(“我对中国一无所知”,CNBC的Jim Cramer说道</p><p>他们似乎并不知道断路器在国家意识方面会做些什么</p><p>“但美国人不应该过于迅速地判断:两国都在开玩笑地说他们的断路器在多大程度上实现让市场更安全的目标确实,资本市场更新,对其波动更加焦虑的中国通过实施严厉的控制使事情变得更糟</p><p>但随着时间的推移,美国的方法变得更加复杂丑陋的复杂的单一股票限制和市场范围的破坏者,有效的安全战场目前中国的破坏者已经消失,其市场再次自由交易;周一上海指数下跌5%,深圳下跌5.5%但不要打赌破产者将永远消失一旦情况稳定下来,中国监管机构有机会反思出现了什么问题,我们可能会看到他们的回归中国可能会为其动荡的市场找到适当的平衡点,但也有可能它会遵循美国的榜样,将破坏者置于他们的位置</p><p>你知道,为了安全起见,